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“金三銀四”到來，有色板塊有哪些交易機會？

更新時間：2026-03-13 08:41來源：期貨日報 　 瀏覽次數(shù)：87 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

3月以來，有色金屬市場整體表現(xiàn)偏弱。除鋁價逆勢走強外，多數(shù)基本金屬價格偏弱震蕩。業(yè)內人士告訴期貨日報記者，在宏觀預期搖擺與避險情緒升溫的背景下，資金短期趨于謹慎，市場正在將更多目光投向需求恢復情況以及“金三銀四”傳統(tǒng)旺季的成色。

　　中東沖突推升鋁價，銅、錫表現(xiàn)偏弱

　　中信建投期貨工業(yè)品首席分析師江露表示，近期有色板塊整體表現(xiàn)偏弱，主要與市場風險偏好下降以及降息預期降溫有關。受地緣沖突影響，市場避險情緒升溫，部分資金選擇從此前漲幅較大的有色金屬板塊中撤出，轉向能源化工等板塊，或配置美元等現(xiàn)金資產。

　　與此同時，能源價格上行也對宏觀預期形成擾動。江露表示，地緣沖突推升油氣價格，市場擔憂通脹回升，從而對美聯(lián)儲降息預期形成壓制。今年年初，市場預計美聯(lián)儲年內將降息兩次，但近期這一預期已明顯走弱。前期支撐有色金屬“牛市”的重要宏觀背景是全球相對寬松的財政和貨幣環(huán)境，如今降息預期收縮，對有色金屬價格形成一定拖累。相較之下，中東沖突導致鋁供應緊缺邏輯增強，因此鋁價表現(xiàn)相對強勢。

　　國投期貨有色金屬首席研究員肖靜告訴記者，中東地區(qū)產能占全球電解鋁總產能的9%左右，美以伊沖突全面升級后，霍爾木茲海峽航運受阻影響該地區(qū)氧化鋁進口與產成品出口，且當?shù)夭糠帜茉垂獪p停，巴林及卡塔爾部分鋁冶煉廠降負，對全球原鋁供應形成擾動，鋁價因而走強。

　　看向其他基本金屬，一方面，原油、天然氣及其他化工品價格短期迅速上漲后，可能對全球經濟增長形成負面影響；另一方面，近年來中東國家大力支持AI、半導體等領域投資，隨著投資風險與安全局勢迅速惡化，短期已經沖擊日本、韓國等國家的股市，而銅、錫等品種的需求與AI、半導體產業(yè)發(fā)展密切相關，地緣局勢緊張使市場擔憂其需求前景。

　　關注“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季成色

　　據(jù)江露介紹，今年春節(jié)假期后有色金屬下游行業(yè)復工節(jié)奏偏慢。以鋁為例，鋁板帶、鋁箔等初級加工企業(yè)開工率均處于歷年同期偏低水平，需求偏弱也使庫存累積速度明顯高于往年，目前銅、鋁、鋅等主要品種的社會庫存均處于近年高位。不過，本周下游復工節(jié)奏已明顯提速。

　　肖靜也表示，從宏觀層面來看，2月北半球制造業(yè)PMI整體保持穩(wěn)定，意味著制造業(yè)活動可能較快轉入季節(jié)性旺季。此外，鋰電池、光伏等領域近期還存在一定“搶出口”預期，對部分金屬需求形成支撐。

　　對于“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季，市場整體仍抱有一定期待，但不同品種之間的預期存在明顯差異。江露認為，銅、鋁下游企業(yè)整體對旺季需求持相對樂觀的態(tài)度，主要原因是新能源汽車、風電、光伏及儲能等新興產業(yè)對相關金屬需求形成較強的支撐。相比之下，以傳統(tǒng)消費為主的鉛鋅需求前景則相對謹慎，其終端需求更多依賴基建、家電等傳統(tǒng)領域，在當前訂單增量有限的情況下，旺季兌現(xiàn)程度仍存在不確定性。

　　“從終端消費結構來看，基本金屬需求分化正在加劇。例如銅材領域中，電子電路銅箔和鋰電銅箔開工率長期維持在較高水平，而銅桿、銅管等傳統(tǒng)消費領域開工率在春節(jié)期間下降較為明顯。整體來看，今年傳統(tǒng)消費旺季成色仍取決于電力設備、儲能電池、PCB等景氣度較高的行業(yè)的實際訂單情況?！毙れo說。

　　值得注意的是，在金屬價格處于相對高位的情況下，下游企業(yè)采購行為也更謹慎。肖靜表示，今年以來銅、錫等金屬均價上漲明顯，中下游企業(yè)多以剛需采購為主。銅、錫價格回落后，市場買盤有所增加，對價格形成一定支撐。不過，高價環(huán)境下顯性庫存仍明顯高于往年水平。

　　展望后市，江露表示，若地緣沖突帶來的通脹能夠控制在合理范疇，則在偏寬松的宏觀環(huán)境下，有色板塊年內走勢仍然相對樂觀。而各品種價格漲幅則取決于礦端供應緊缺程度以及與新興需求聯(lián)系的緊密程度。若地緣沖突升級，能源價格持續(xù)上漲，前期領漲的品種或大幅回調。