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滬銅基本面或處于供需回升、庫(kù)存累積的階段

更新時(shí)間：2026-03-10 17:54來(lái)源：瑞達(dá)期貨 　 瀏覽次數(shù)：218 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

行業(yè)消息：1、春節(jié)假期因素疊加消費(fèi)需求恢復(fù)，中國(guó)2月CPI同比上漲1.3%，為近三年來(lái)最高，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.8%。受國(guó)際大宗商品價(jià)格上行，國(guó)內(nèi)部分行業(yè)需求快速增長(zhǎng)、宏觀政策持續(xù)顯效等因素影響，全國(guó)PPI同比下降0.9%，連續(xù)3個(gè)月降幅收窄。2、伊朗沖突嚴(yán)重打擊歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，投資者信心大幅下滑。最新調(diào)查顯示，3月份歐元區(qū)Sentix信心指數(shù)大幅下跌7.3點(diǎn)至-3.1，尤其是預(yù)期分項(xiàng)表現(xiàn)嚴(yán)重受挫。3、美國(guó)總統(tǒng)特朗普：戰(zhàn)爭(zhēng)已基本結(jié)束，正在考慮控制霍爾木茲海峽；距離向伊朗派遣美軍地面部隊(duì)“還差得遠(yuǎn)”，現(xiàn)在談?wù)搳Z取伊朗石油為時(shí)尚早。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：滬銅主力合約小幅反彈，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)?；久嬖隙耍~精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度走弱，智利銅產(chǎn)量下滑，對(duì)我國(guó)銅礦出口亦有所下滑，加之地緣沖突帶來(lái)的運(yùn)力成本提成，銅礦供應(yīng)偏緊趨勢(shì)仍存，原料成本支撐邏輯偏強(qiáng)。供給端，冶煉廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率回升情況較好，加之節(jié)前原料備庫(kù)較充足，國(guó)內(nèi)精銅供給量或?qū)⒈３衷鲩L(zhǎng)。需求端，下游復(fù)工節(jié)奏較冶煉端有所推遲，預(yù)計(jì)隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)季的來(lái)臨，下游需求或?qū)㈥懤m(xù)提升，此外，銅價(jià)有所回調(diào)，亦在一定程度提升下游逢低補(bǔ)貨的情緒。由于供需兩端復(fù)工節(jié)奏的差異，銅產(chǎn)業(yè)庫(kù)存仍保持累積狀態(tài)。整體來(lái)看，滬銅基本面或處于供需回升、庫(kù)存累積的階段，產(chǎn)業(yè)預(yù)期整體向好。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.32，環(huán)比-0.0388，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸附近，紅柱略收斂。觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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